本文摘要：预示着谷歌屡屡大手笔并购机器人公司的消息性刺激，A股市场的机器人主题从12月中旬开始走强，沦为弱市中的绝佳的持续性热点。据国际机器人联合会IFR预测，2014年中国将沦为全球仅次于的机器人市场；到2015年，中国国内工业机器人年供应量将多达2万台，保有量将多达13万台。 机器人产业盛宴来袭 虽然目前国内品牌机器人仍正处于劣势，但是国产品牌的机器人仍可在部分领域取得机会。

预示着谷歌屡屡大手笔并购机器人公司的消息性刺激，A股市场的机器人主题从12月中旬开始走强，沦为弱市中的绝佳的持续性热点。据国际机器人联合会IFR预测，2014年中国将沦为全球仅次于的机器人市场；到2015年，中国国内工业机器人年供应量将多达2万台，保有量将多达13万台。　　机器人产业盛宴来袭　　虽然目前国内品牌机器人仍正处于劣势，但是国产品牌的机器人仍可在部分领域取得机会。

首先，机器人行业必须融合下游行业的特性，展开行业应用于的系统化构建，在整个机器人行业中，机器人整机只占到1/3左右，软件开发、系统集成等大约占到2/3，而机器人下游行业又千差万别，必须有较深的下游行业经验，这才是是国内企业的优势。如果公司需要在下游某个行业占有优势，那么在一段时间内，可维持其独占地位，从而不利于公司成长性沿袭。　　未来中国机器人市场发展空间极大，涉及企业未来将会步入高速发展期，A股上市公司中有不少智能机器概念企业，例如科大智能、机器人、亚威股份、巨轮股份、智云股份、蓝英装备、海伦哲、天奇股份等，投资者可多家注目。　　科大智能:主业迎接衰退,并购托业绩　　我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.10元、0.42元和0.53元,对应PE分别为161.7倍、39.5倍和31.1倍(假设14年上半年已完成并购)。

我们指出公司另一款电自动化业务正处于谷底,14年转好的可能性较小,永乾机电已完成业绩允诺可能性较高,超强预期概率较小,给与引荐评级。　　传统二次设备公司,主业目前正处于低谷:公司主营业务为配电自动化系统和用电自动化系统,明确产品还包括配电终端、载波通信设备、用电管理终端等,公司在面向配电网的中压载波通信设备方面是行业龙头,市场占有率多达40%。公司近两年来毛利率下降显著,主要原因有两点:一是国网公司在配电网方面的投资高于预期;二是用电自动化产品招标方式变化,从地方省网自律招标变成国网集中于招标,产品价格下降较慢。

公司目前综合毛利率下降到33%左右,正处于上市以来低谷。　　配网投资将加快,主营业务未来将会衰退:我们指出2014年配电网的投资未来将会经常出现显著快速增长,从而造就公司主营业务衰退。

由于国网公司与能源局的利益博弈论,特别是在是针对特高压建设的利益博弈论更为简单,造成国网公司十二五投资规划如期没能实施,进而影响了配网建设规划。但仅就配网而言,其在整个电网建设各环节中归属于更为脆弱一环,客观上确实强化适当。

在7月份的国务院常务会议上,强化配网建设被列入城市基础建设六项重点任务之一,之后国网公司高层回应国网正在制订配电网规划。因此,我们指出14年配网投资力度增大是大概率事件,公司主营业务未来将会衰退。　　大力并购进占智能生产:公司大力展开纵向并购,此前已发布公告白鱼并购上海永乾机电100%股权。

永乾机电是浮动移载机械手的行业领先者,产品普遍应用于汽车、电力、军工、电子等行业,为客户获取工业生产智能化综合解决方案。我们指出公司本次并购的资产质量较高,未来对业绩承托起到显著。

本次并购中,永乾机电允诺13、14、15、16年净利润分别不高于4350、5220、6264、7517万元,按并购已完成后的股本算数将分别变薄EPS0.26、0.31、0.38、0.45元。并购已完成后,永乾机电将不会利用科大智能资源,增大在电力、环保、新能源方面拓展力度。

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